De acordo com um relatório recente da Clear Street, os Mineradores de Bitcoin estão buscando estratégias de rendimento para suas participações no BTC e diversificando para a computação de IA.
O relatório, intitulado ‘Mineração BTC: emergem os principais temas de 2025’, descreve três temas para 2025: gerar receita com reservas de bitcoin, alavancar a infraestrutura existente para iniciativas de HPC e se beneficiar de uma mudança na liderança regulatória dos EUA.
Rendimento do Bitcoin e actualizações de ETF à vista
Os autores da Clear Street indicam que várias equipas de gestão de mineradores estão a investigar formas de criar rendimentos a partir de BTC armazenados, sendo o empréstimo de títulos descrito como uma abordagem potencialmente viável, enquanto se aguardam ajustes regulamentares.
O relatório afirma que uma nova posição da SEC poderia permitir a criação em espécie de ações de fundos negociados em bolsa BTC, permitindo que os Mineradores trocassem bitcoin diretamente por unidades de ETF e, posteriormente, fizessem parceria com corretores de primeira linha para obter receitas de empréstimos de ações.
Os rendimentos baixos a médios de um dígito são observados para títulos de garantia geral, enquanto taxas mais altas podem ser aplicadas se as ações do ETF se tornarem mais difíceis de emprestar.
A Clear Street acrescenta que as mudanças legais colocariam o empréstimo de títulos BTC em pé de igualdade com as práticas de empréstimo mais amplas, levando os participantes do setor a se concentrarem nos detalhes operacionais.
De acordo com a análise, o CleanSpark detém um saldo HODL notável e pode ganhar milhões de dólares em juros anuais assim que as estratégias forem dimensionadas. Bit Digital, Bitfarms e TeraWulf são citados com participações ou abordagens variadas, incluindo programas de staking ou não retendo Bitcoin, dependendo da política corporativa.
A Clear Street projecta que tais mecanismos de rendimento podem desbloquear fluxos de receitas adicionais e ajudar os Mineradores a otimizar operações em grande escala que, de outra forma, poderiam estar inactivas.
Computação HPC e diversificação de IA
O relatório também destaca um pivô crescente em direção à computação HPC, com mineradores reaproveitando centros de dados, fontes de energia e equipamentos avançados para atender a cargas de trabalho orientadas por IA.
Os autores veem um caminho para as empresas diversificarem os ganhos além da mineração. Diz-se que a Bit Digital está a fazer a transição para uma empresa de centros de dados através de aquisições em Montreal, com o objetivo de acolher clientes HPC para taxas estáveis e potencial de crescimento.
A TeraWulf é conhecida por um novo acordo de HPC que poderá expandir-se para mais de 100 MW de capacidade, visando a procura de necessidades complexas de investigação em IA. Os números da Clear Street mostram que os serviços de HPC podem gerar receitas apelativas por megawatt, com margens de lucro que dependem da configuração do centro de dados e da dimensão do contrato.
De acordo com o relatório, as mudanças políticas também podem reforçar as perspectivas do setor. A administração do presidente Trump é retratada como mais amigável aos interesses do Bitcoin devido a possíveis mudanças na SEC e no Departamento de Energia e visões mais abertas sobre os produtos BTC.
O nomeado de Trump para presidente da SEC, Paul Atkins, tem envolvimento anterior em iniciativas de ativos digitais, e o secretário do Tesouro proposto, Scott Bessent, é visto como mais receptivo à criptografia do que a liderança anterior.
No entanto, a pesquisa alerta que cortes nos gastos federais ou mudanças na política energética podem introduzir incertezas, especialmente se os créditos de energia renovável forem modificados. A Clear Street também observa a possibilidade de que a diminuição dos gastos do governo possa reduzir as pressões inflacionárias que alguns investidores consideram benéficas para o Bitcoin.
A análise destaca várias empresas como as principais escolhas com base em avaliações, potencial de expansão e roteiros atuais de HPC.
Escolhas de Mineradores de Bitcoin da Clear Street
Bit Digital (BTBT) é rotulado como uma compra devido à sua mudança de um modelo de mineração leve de ativos para a receita de HPC, com a administração citando um pipeline de potenciais inquilinos de data center.
CleanSpark (CLSK) é apresentado como um minerador puro favorito, apoiado pelas melhores estratégias de energia da classe e um pipeline de crescimento até 2027.
TeraWulf (WULF) tem um múltiplo maior em relação aos outros, mas pretende justificá-lo com novos negócios de HPC e métricas de mineração aprimoradas.
A Bitfarms (BITF), considerada uma especialista em mineração BTC, supostamente tem contratos de energia estáveis e está preparada para uma potencial incursão em HPC no final de 2025 ou início de 2026.
De acordo com a Clear Street, essas projeções dependem da capacidade de cada empresa de dimensionar as operações do data center, garantir ou renovar contratos de energia e navegar pelas etapas regulatórias finais para empréstimos de títulos. Os autores enfatizam que a clareza da SEC sobre a criação de ações em espécie do ETF BTC será fundamental para desbloquear o rendimento dos saldos de HODL.
Suas projeções apontam para uma receita mais forte para os mineradores participantes à medida que novas práticas amadurecem e os fluxos de capital se expandem de parceiros institucionais que buscam exposição adicional a ativos digitais. Bitfarms, Bit Digital, CleanSpark e TeraWulf permanecem em foco com base nas previsões actuais da Clear Street.
