O Bitcoin (BTC) cresceu de forma exponencial desde a sua fundação em todos os aspectos. O preço da principal criptomoeda disparou de forma crescente ao longo dos anos.
Notavelmente, o modelo Stock-to-Flow (S2F) vem prevendo o preço do bitcoin de forma consistente ao longo dos anos. Pensado para o Bitcoin pela primeira vez em 2019, o S2F estabelece que a criptomoeda seguirá crescendo de forma exponencial nos próximos ciclos de alta.
Descubra o que é e como funciona o modelo S2F. Entenda como utilizar este modelo para prever o preço da principal criptomoeda do mercado.
O que é o Stock-to-Flow (S2F)?
O Stock-to-Flow (S2F) é um modelo de previsão de preços para commodities. O único elemento levado em consideração pelo modelo é a escassez, que é medida como a emissão de um ativo proporcional à oferta ao longo do tempo.
Mais especificamente, o S2F foi criado para entender a precificação de commodities metálicas, como ouro, prata e cobre. A emissão destes metais ao longo do tempo é o que tende a explicar a variação do preço destes ativos entre si ao longo da história.
Por exemplo, a oferta da prata cresce a uma taxa de cerca de 3-4% ao ano. Por sua vez, a oferta do ouro cresce cerca de 1-2% ao ano. Este crescimento maior da oferta da prata é o que faz com que o preço do ouro cresça mais ao longo do tempo.
S2F e o Bitcoin
O analista anônimo PlanB foi aparentemente o primeiro a utilizar o modelo S2F para prever o preço do bitcoin. PlanB publicou um artigo no Medium esclarecendo o uso do modelo no BTC em março de 2019.
“Meu primeiro artigo no Medium! Combinando todos os meus tweets sobre modelagem do valor do bitcoin com stock-to-flow, halving, leis de potência, fractais e perguntas e respostas em uma história lógica.”
My first Medium article! Combining all my tweets about modeling bitcoin's value with stock-to-flow, the halving, power laws, fractals and questions & answers to one logical story.https://t.co/n5P5uMCKHT
— PlanB (@100trillionUSD) March 22, 2019
O modelo S2F caiu como uma luva para o Bitcoin, que também pode ser classificado como uma commodity. Além disso, assim como ouro e prata, o bitcoin também possui boas propriedades monetárias.
Esta não foi a primeira vez que o Bitcoin foi comparado ao ouro. Satoshi Nakamoto, anônimo criador da rede, descreveu o Bitcoin como um tipo de metal digital:
“Como um experimento mental, imagine que houvesse um metal básico tão escasso quanto o ouro, mas com as seguintes propriedades: cor cinza chata, não é um bom condutor de eletricidade, não é particularmente forte [..], não é útil para qualquer propósito prático ou ornamental… e uma propriedade especial e mágica: pode ser transportado por um canal de comunicação”.
Desde 2019, o S2F vem acompanhando o preço do BTC com alto grau de acerto, como pode ser visto na imagem abaixo:
PlanB destacou na época:
“O ouro tem o SF 62 mais alto, leva 62 anos de produção para obter o estoque atual de ouro. A prata está em segundo lugar com SF 22. Esse SF alto os torna bens monetários. Paládio, platina e todas as outras commodities têm SF pouco maior que 1. O estoque existente é geralmente igual ou menor que a produção anual, tornando a produção um fator muito importante. É quase impossível para commodities obterem um SF maior, porque assim que alguém as acumula, o preço sobe, a produção sobe e o preço cai novamente. É muito difícil escapar dessa armadilha.”
“O Bitcoin atualmente tem um estoque de 17,5 milhões de moedas e um suprimento de 0,7 milhões/ano = SF 25. Isso coloca o bitcoin na categoria de bens monetários, como prata e ouro. O valor de mercado do Bitcoin a preços atuais é de US$ 70 bilhões.”
Em dezembro de 2024, o analista comemorou a marca dos US$ 100 mil alcançados compartilhando um vídeo no X:
Happy $100k!🥳🍾🥂 pic.twitter.com/Swgwwi88cC
— PlanB (@100trillionUSD) December 5, 2024
Prevendo o preço do Bitcoin com o S2F
O S2F traça um preço base para o bitcoin com base na emissão da criptomoeda. A emissão dos bitcoins foi definida na fundação da rede. No total, nunca existirá mais de 21 milhões de moedas.
Uma nova emissão de moedas é feita a cada bloco minerado. Na fundação do Bitcoin, 50 bitcoins eram emitidos a cada bloco. No entanto, a emissão de moedas é cortada pela metade a cada 210 mil blocos minerados. Isso é o equivalente a cerca de 4 anos.
A fórmula base do Stock to Flow é:
S2F = Oferta Total do Ativo / Emissão anual
Essa fórmula expressa quantos anos são necessários para que a oferta atual de um ativo dobre de tamanho com base na sua emissão. Notavelmente, a escassez do bitcoin é decrescente. Em algum momento, a emissão de moedas será zero, quando todos os bitcoins tiverem sido minerados.
A cada bloco emitido, o Bitcoin se torna mais escasso. Por conta do halving, que reduz a emissão das moedas, a escassez do BTC cai de forma significativa a cada 4 anos. Notavelmente, o preço do BTC tem historicamente disparado após os halvings.
Previsões para os próximos anos
O S2F é um modelo de precificação altamente otimista. Para este ciclo de alta, o S2F coloca o BTC acima dos US$ 1,2 milhão. Para o ano de 2023, o S2F projeta valores acima dos US$ 14 milhões por moeda.
Caso esta alta prevista se concretize, o bitcoin será se estabelecerá como a principal reserva de valor da humanidade. Portanto, a criptomoeda ocupará um espaço que até pouco tempo atrás pertencia ao ouro.
Críticas ao Stock to Flow (S2F)
Apesar da alta assertividade, existem algumas críticas em relação ao S2F. Por exemplo, o Stock to Flow pode não ser tão assertivo para precificar commodities com escassez tão baixa quanto a do Bitcoin.
Na verdade, a escassez do BTC tende a zero ao longo do tempo. Por conta deste fator, o S2F prevê que o BTC seguirá crescendo exponencialmente. No entanto, este crescimento pode ser potencialmente inviável.
Além disso, caso o dólar americano seja de alguma forma apoiado pelo bitcoin, o S2F perderá grande parte do seu apelo. Isso ocorreria pois o valor do dólar tenderia a se mover de forma correlacionada com o BTC.
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